Calcolo del cash flow: flusso operativo e free cash flow

Dipende dal flusso. Il flusso operativo con il metodo indiretto parte dall’utile: più ammortamenti e accantonamenti, meno l’aumento di rimanenze e crediti, più l’aumento dei debiti verso fornitori. Con il metodo diretto sono incassi meno pagamenti della gestione corrente. Il free cash flow è il flusso operativo più il flusso degli investimenti. Il calcolatore fa i tre calcoli.

Si parte dall’utile dell’esercizio e si aggiungono i costi che non muovono la cassa, come ammortamenti e accantonamenti. Poi si corregge per il capitale circolante: l’aumento di rimanenze e crediti si toglie, quello dei debiti verso fornitori si aggiunge. Con 210.000 € di utile, 40.000 € di ammortamenti, 10.000 € di accantonamenti, 25.000 € di crediti in più e 15.000 € di debiti in più il flusso è 250.000 €.

Si sommano gli incassi della gestione corrente e si sottraggono i pagamenti, senza compensarli: incassi da clienti, meno pagamenti a fornitori e dipendenti, più altri incassi, meno altri pagamenti, meno imposte sul reddito pagate. Con 975.000 € di incassi, 685.000 € di pagamenti e 40.000 € di imposte il flusso operativo è 250.000 €.

È il flusso di cassa generato dall’attività caratteristica dell’azienda, cioè dagli incassi e dai pagamenti della gestione corrente, escluse le operazioni di investimento e di finanziamento. Nel rendiconto finanziario si chiama flusso dell’attività operativa. Mostra quanta liquidità l’azienda genera o assorbe con il proprio core business.

L’EBITDA è un margine di competenza, il risultato prima di interessi, imposte e ammortamenti, e non è denaro. Il cash flow conta incassi e pagamenti: parte dallo stesso margine, ma tiene conto anche della variazione del capitale circolante, delle imposte e degli altri movimenti di cassa. Per Treccani il flusso operativo è il margine operativo lordo meno la variazione del capitale circolante netto operativo. Per l’EBITDA c’è il calcolo dell’EBITDA.

È la gestione del denaro e della liquidità dell’azienda: previsione di incassi e pagamenti, tempi di riscossione dei crediti e di pagamento dei fornitori, uso delle disponibilità e ricorso a finanziamenti a breve. Il cash flow è l’informazione di partenza del cash management, perché mostra da dove entra e dove esce la cassa.

Fare in modo che l’azienda possa pagare quando le scadenze arrivano, senza lasciare ferma più liquidità del necessario. Si controllano i flussi in entrata e in uscita, si prevedono i momenti di tensione e si scelgono tempi e strumenti di incasso, pagamento e finanziamento. Un’azienda in utile può comunque restare senza cassa se incassa tardi.

L’utile segue la competenza: registra ricavi e costi quando maturano. Il cash flow segue la cassa: registra incassi e pagamenti quando avvengono. Un ammortamento riduce l’utile ma non esce dalla cassa; una fattura emessa e non ancora incassata aumenta l’utile ma non il cash flow. Per questo un’azienda può avere un utile alto e un cash flow negativo, o il contrario.

È il flusso di cassa libero: la liquidità che l’azienda genera e può mettere a disposizione dei propri finanziatori e dei soci. Qui è il flusso operativo più il flusso degli investimenti, prima dei dividendi: con 250.000 € di flusso operativo, 120.000 € di investimenti e 10.000 € di disinvestimenti è 140.000 €. Altre fonti lo definiscono con differenze, per esempio sulle imposte e sugli interessi, che qui restano nel flusso operativo.

No. Il rendiconto finanziario è un documento del bilancio d’esercizio regolato dal principio contabile OIC 10 e dall’art. 2425-ter del codice civile per chi redige il bilancio in forma ordinaria. Il calcolatore usa uno schema semplificato, non fa le rettifiche del principio e non controlla i dati: serve a capire come si arriva al flusso. Per il bilancio rivolgiti al commercialista.

No. Il cash flow di un immobile affittato è un calcolo diverso: affitti incassati meno spese e rate del mutuo, ciascuna composta da quota capitale e quota interessi. Il calcolatore tratta il flusso di cassa di un’azienda con gli schemi del rendiconto finanziario. Non calcola nemmeno il discounted cash flow, che è un metodo di valutazione e non un flusso di un periodo.