Calcolo PFN: posizione finanziaria netta di un’azienda

PFN = debiti finanziari a breve termine + debiti finanziari a medio e lungo termine − disponibilità liquide, meno le eventuali altre attività finanziarie liquidabili. Con 150.000 € di debiti a breve, 450.000 € a lungo termine e 200.000 € di liquidità la PFN è 150.000 + 450.000 − 200.000 = 400.000 €, un debito netto.

Non c’è una soglia valida per tutti: dipende dal settore e dalla redditività. Con la convenzione di questa pagina una PFN negativa vuol dire più liquidità che debiti, la situazione più prudente. Una PFN positiva non è un problema in sé: conta quanto è alta rispetto a EBITDA, patrimonio netto e fatturato. Per il rapporto PFN/patrimonio netto Borsa Italiana indica come favorevole un valore sotto 0,50.

Dividi la PFN per il fatturato e moltiplica per 100 per averla in percentuale. Con una PFN di 400.000 € e un fatturato di 2.000.000 € il rapporto è 400.000 / 2.000.000 · 100 = 20%: il debito netto vale un quinto dei ricavi di un anno. Nel calcolatore scegli «PFN / fatturato».

Dividi la PFN per il patrimonio netto, la voce A del passivo dello stato patrimoniale. Con una PFN di 400.000 € e un patrimonio netto di 1.000.000 € il rapporto è 0,40. Borsa Italiana lo definisce anche rapporto di indebitamento e lo giudica favorevole sotto 0,50, da tenere sotto controllo tra 0,50 e 1 e molto negativo sopra 1.

Dividi la PFN per l’EBITDA dello stesso periodo. Con una PFN di 400.000 € e un EBITDA di 250.000 € il rapporto è 400.000 / 250.000 = 1,6: servirebbero circa 1,6 anni di EBITDA per coprire il debito netto, a parità di condizioni. L’EBITDA deve essere positivo; per ricavarlo c’è il calcolo dell’EBITDA.

Nel calcolo sono la stessa misura: debiti finanziari meno liquidità. Cambiano il nome e, a volte, il segno. L’indebitamento finanziario netto è positivo quando i debiti superano la liquidità, mentre alcune fonti, come il glossario di Borsa Italiana alla voce rapporto di indebitamento, chiamano positiva la posizione finanziaria netta quando la liquidità supera i debiti. Guarda sempre la definizione del documento che leggi.

Di norma non c’è come voce: va ricostruita dallo stato patrimoniale. Somma i debiti finanziari della voce D del passivo (obbligazioni, debiti verso soci per finanziamenti, verso banche e verso altri finanziatori), separando la parte esigibile oltre l’esercizio successivo, e sottrai le disponibilità liquide della voce C.IV dell’attivo. Se vuoi, togli anche le attività finanziarie non immobilizzate della voce C.III.

Non esiste un valore ottimale valido per tutte le imprese: dipende dal settore, dai margini e da quanto è stabile il fatturato. Serve più il confronto con gli anni precedenti e con imprese simili che il numero in sé. Un rapporto negativo vuol dire che la liquidità supera i debiti finanziari. Per giudicare il peso del debito guarda anche PFN/EBITDA e PFN/patrimonio netto.

Dipende dal segno che usi. Con la convenzione di questa pagina, debiti meno liquidità, è meglio una PFN negativa: significa più liquidità che debiti finanziari. Chi usa la convenzione opposta chiama invece positiva la PFN con più liquidità. Un debito netto non è comunque un problema in sé: conta quanto è alto rispetto a EBITDA e patrimonio netto.

No. Lo schema dello stato patrimoniale dell’articolo 2424 elenca debiti e disponibilità liquide, ma non la posizione finanziaria netta, che è un indicatore ricavato dai dati di bilancio. Per questo imprese, banche e analisti possono includere o escludere alcune voci: se confronti due PFN controlla come sono calcolate.

Quelli finanziari onerosi, verso banche e altri finanziatori. Nello schema dell’articolo 2424 sono le obbligazioni, le obbligazioni convertibili, i debiti verso soci per finanziamenti e i debiti verso banche e verso altri finanziatori. Di norma restano fuori i debiti verso fornitori, tributari e previdenziali.