EBITDA: come si calcola da ricavi, costi o utile netto

L’EBITDA è quanto resta ai ricavi di un’impresa dopo aver pagato i costi della gestione ordinaria, cioè prima di ammortamenti, interessi e imposte. Il nome è l’acronimo inglese di Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortisation, in italiano utile prima di interessi, imposte, svalutazioni e ammortamenti: è un indicatore di redditività assimilabile al margine operativo lordo (MOL).

Ci sono due strade. Dai ricavi: EBITDA = ricavi − costi operativi, dove i costi operativi non comprendono ammortamenti, svalutazioni e accantonamenti. Dall’utile netto: all’utile si sommano imposte, oneri finanziari netti ed eventuali svalutazioni finanziarie nette (voce D) per avere l’EBIT, poi ammortamenti, svalutazioni e accantonamenti. Nel calcolatore scegli «Ricavi e costi» oppure «Utile netto».

Dal conto economico dello schema dell’articolo 2425 del codice civile: si prende la differenza tra valore e costi della produzione (A − B) e si sommano ammortamenti e svalutazioni (voce B10) e accantonamenti (voci B12 e B13). Nel calcolatore inserisci come ricavi il valore della produzione, come costi operativi i costi della produzione senza quelle voci e come costi non monetari la loro somma. La voce D (rettifiche di valore di attività e passività finanziarie) resta fuori, perché nello schema viene dopo la differenza A − B.

Di norma non si trova, perché non è una voce dello schema di conto economico dell’articolo 2425 del codice civile: va ricavato. Si parte dalla differenza tra valore e costi della produzione (A − B) e si sommano ammortamenti e svalutazioni (voce B10) e accantonamenti (voci B12 e B13).

L’EBIT è l’EBITDA meno ammortamenti, svalutazioni e accantonamenti. L’EBITDA misura il risultato della gestione ordinaria prima dei costi non monetari; l’EBIT tiene conto del consumo di macchinari e immobili, quindi è più basso. Con i dati dell’azienda Gamma alla voce EBIT del glossario di Borsa Italiana l’EBIT è 556 € e l’EBITDA, sommando 1500 € di ammortamenti, è 2056 €.

Dall’EBITDA: EBIT = EBITDA − ammortamenti, svalutazioni e accantonamenti. Dall’utile: EBIT = utile netto + imposte + oneri finanziari netti, più le eventuali svalutazioni finanziarie nette della voce D. Con i dati di Borsa Italiana per l’azienda Gamma: 14.246 − 11.390 − 800 − 1500 = 556 €. Il calcolatore mostra l’EBIT accanto all’EBITDA.

Il fatturato sono i ricavi delle vendite; l’EBITDA è ciò che resta dei ricavi dopo i costi operativi, prima di ammortamenti, interessi e imposte. Nell’esempio dell’azienda Gamma (dati della voce EBIT del glossario di Borsa Italiana) il fatturato è di 14.246 € e l’EBITDA, ricalcolato sommando gli ammortamenti all’EBIT, è di 2056 €: il margine EBITDA è 2056 / 14.246 = 14,43% dei ricavi.

Dall’EBITDA all’utile netto si sottraggono, in ordine, ammortamenti, svalutazioni e accantonamenti (si ottiene l’EBIT), gli oneri finanziari netti e le eventuali svalutazioni finanziarie nette della voce D (si ottiene l’utile prima delle imposte) e infine le imposte. Con cifre di esempio, EBITDA di 2056 €, ammortamenti di 1500 €, oneri finanziari di 106 €, nessuna voce D e imposte di 150 €, l’utile netto è 300 €.

Un EBITDA positivo indica che la gestione ordinaria realizza profitti prima di ammortamenti, interessi e imposte; se è negativo, i costi operativi superano i ricavi. Per giudicarlo si guarda il margine EBITDA, cioè EBITDA / ricavi, e lo si confronta con quello degli anni precedenti e di imprese dello stesso settore. Va letto insieme a EBIT, utile e debiti, perché ammortamenti, interessi e imposte lo riducono.

Non esiste un valore buono in assoluto: dipende dal settore, dalle dimensioni e dal modello di business. Un negozio, un’industria e una società di servizi hanno margini EBITDA molto diversi. Conta il margine EBITDA, la sua tendenza negli anni e il confronto con imprese simili, più del numero in sé.

Perché è uno degli indicatori di redditività più usati: mostra se la gestione ordinaria produce profitti prima dei costi non monetari e della struttura finanziaria, e permette di confrontare imprese e anni diversi. Borsa Italiana lo cita tra le misure ampiamente utilizzate nel calcolo dei flussi di cassa per l’impresa e ha una voce anche sul multiplo Enterprise Value / EBITDA.

Con la variazione percentuale: (EBITDA nuovo − EBITDA precedente) / EBITDA precedente · 100. Da 2056 € a 2400 € la crescita è (2400 − 2056) / 2056 = 16,73%. Se l’EBITDA precedente è zero o negativo la variazione percentuale non ha un significato chiaro. Per il calcolo c’è il calcolo percentuale, alla voce variazione percentuale.

Per Borsa Italiana sì: il glossario indica il margine operativo lordo (MOL) come sinonimo di EBITDA. Nella pratica le imprese possono trattare in modo diverso alcune voci, come gli accantonamenti, perciò conviene controllare come è calcolato l’indicatore nel bilancio che stai leggendo.